弱気なテクニカルフォーメーションにより、過去7週間にわたり仮想通貨市場の総時価総額が下落してきた。ビットコイン(BTC)の2%の下落、そしてBNBとXRPのそれぞれ1.7%と2.5%の下落が、5月18日から25日までの1.3%の調整の主な要因だった。

4月に始まった下降ウェッジ形成は、7月末に1兆ドル近くをブレイクアウトする可能性を示している。強気派にとって、5月25日に時価総額を1.11兆ドルまで引き下げた弱気の構造は、最終的に上昇方向へのブレイクをするにはさらなる努力が必要なことを意味する。
弱いマクロ経済データによる低迷
粘り強いインフレーションは投資家の懸念材料となっている。投資家たちは、米国連邦準備制度理事会(FRB)によるさらなる利上げの可能性が高いと見積もっている。米国の最新の個人消費支出指標は、5%の増加を示しており、これは2%のインフレ目標を大きく上回っている。
さらに、5月25日のドイツ統計局のデータによれば、2023年第1四半期の国内総生産(GDP)が前四半期比0%から-0.3%へと下方修正された。これは2四半期連続の下落を示している。さらに、差し迫った米国の債務上限の対立、そして米財務省が急速に現金を使い果たしている事実もある。
さらに、各国政府が仮想通貨への統制を強化しようとしていることにより、規制リスクも意識されている。最新の出来事には、欧州中央銀行(ECB)内の監督機関である欧州システミックリスク委員会(ESRB)がステーブルコインの取り付けリスクに特別な注意を払うように勧告した。ESRBはステーブルコインの透明性の欠如について言及し、テザー(USDT)を例に挙げた。
デリバティブでは弱気派がショートに消極的
インバーススワップとも呼ばれる永久契約には、通常8時間ごとに課される組み込みレートがある。
プラスの資金調達率は、ロング(買い手)がより多くのレバレッジを求めていることを示している。しかし、ショート(売り手)が追加のレバレッジを必要とするとき、資金調達率はマイナスに転じる。

BTCとイーサ(ETH)の7日間の資金調達率は中立で、これは永久先物契約を利用したレバレッジのロング(買い手)とショート(売り手)がバランスの取れた需要であることを示している。
先物市場にだけ影響を与えたかもしれない外部性を除外するために、トレーダーはコール(買い)オプションかプット(売り)オプションを通じてより多くの活動が行われているかどうかを測定することによって市場のセンチメントを評価することができる。
0.70のプット対コール比率は、プットオプションの建玉が強気のコールを下回っており、したがって強気であることを示している。対照的に、1.40の指標はプットオプションを支持し、それは弱気であると見なすことができる。

ビットコインオプションの出来高のプット対コール比率は、過去数週間で1.0を下回っており、これは中立から強気のコールオプションに対するより選好されていることを示している。更に重要なことは、ビットコインが一時的に25,900ドルまで下落した5月25日でさえも、プットオプションに対する需要の大幅な増加はなかったということである。
多くの要因がBTC価格に対する圧力をかけ続ける
先物市場に対するバランスの取れた需要を考えると、トレーダーは米国の債務問題についてより明確な情報が得られるまで、追加の賭けをすることに躊躇しているようだ。仮想通貨市場が下降ウェッジ形成から脱出することができるかどうかは不透明だ。
プロのトレーダーがビットコインの価格について壊滅的なシナリオに賭けるためにデリバティブを使用していないとしても、現在、マクロ経済環境の不確実性を考慮すると、強気トレンドのトリガーは存在しない。したがって、下降ウェッジが7月までにさらに10%の調整に向かう中、最終的には弱気派が主導権を握ることになる。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
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