伝説の投資家ポール・チューダー・ジョーンズ氏が、株式に対しては慎重な姿勢を見せつつ、金（ゴールド）とビットコイン（BTC）に対しては強気であると明らかにした。
その主な理由として彼が挙げるのは、イスラエルとハマスとの間の対立がエスカレートする可能性と、米国の財政状況が芳しくないことだ。チューダー氏のコメントには含まれていなかったが、逆イールドもまた、投資家が考慮すべき重要な要素となるだろう。
地政学要因が不確実性を悪化させる
CNBCとの最近のインタビューで、ジョーンズ氏は市場の不確実性を判断する際、イスラエル・パレスチナ紛争を注視している理由を挙げた。同氏によれば、事態がさらに悪化すれば、金融市場においてリスク回避の態度が優勢になるというものだ。
地政学的な緊張が短期間でエスカレートする可能性にもかかわらず、主要な米国の株式指数は今週の最初の2営業日で上昇を記録している。もしジョーンズ氏の見解が正しければ、このラリーはおそらく短命に終わるだろう。
イールドカーブは依然として逆転
歴史的に見て、景気後退の最も大きな予兆の一つがイールドカーブだ。1955年以降のすべての景気後退は、2年物国債と10年物国債のイールドカーブの逆転が起こっている。
7月には、米国債の2年物と10年物のイールドカーブが109.5ベーシスポイント（BPS）という低水準に達した。この水準は1981年以来見られていない。この反転が以降急速に拡大しているが、短期債から見ると状況は依然として厳しい。
現在、1ヶ月物と3ヶ月物の米国債の利回りは約5.5%を示しており、2年物は約4.96%、10年物は4.65%となっている。つまり、2年物と10年物のカーブは31BPS逆転している。
フラットなイールドカーブは、銀行が低金利で資金を借り入れ、高金利で貸し出す能力を制限するため、銀行の利益を圧迫する。これにより貸し出し活動が制約され、結果的に経済の減速が引き起こされる。また、投資家が短期債を売却し、利回りを上げることで、経済の短期的な将来に対する楽観的な見方が減少することを意味する。
また、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレを抑制するために、現代史上最速のペースで金利を引き上げる試みも一因となっている。高金利は銀行システムに追加のストレスを生み出し、今年だけでシグネチャーバンク、ファースト・リパブリック・バンク、シリコンバレーバンクといった米国史上最大級の銀行破綻の4つのうち3つが発生している。
市場関係者の中には、インフレがFRBにとって望ましい水準にまで下がらなくても、今後の経済的なダメージを防ぐために、早ければ2024年初頭に金利を下げ始める必要があると予想する者もいる。金融政策の緩和とそれに伴う流動性の増加は、仮想通貨市場にとって強気の要因となり得る。もし2024年のビットコイン半減期に向けて金利が下落すれば、大きな市場の動きが見られる可能性がある。
ビットコインと金は依然として安全資産
この混乱の中で、金とビットコインは強さを保っている。BTCは過去2営業日で2%下落し、過去5日間では横ばいだが、金は同じ期間で2%上昇している。
ポール・チューダー・ジョーンズ氏は金とビットコインについての自身の立場を次のようにまとめている。
「私は株を愛することはできないが、ビットコインと金は愛している」と彼は語った。
この億万長者は公に、BTCへの5%の配分を維持しており、不確実な時期における安全な避難先として金とBTCを見ている。ジョーンズ氏は2020年のCOVIDパンデミックのロックダウン中に、BTCへの1%の配分を行ったことを初めて公表した。
すべてを考慮に入れると、ポール・チューダー・ジョーンズ氏の見解が正しい可能性がある。彼の株式に対する慎重な見通しが的中するか、あるいは最近の出来事にもかかわらず何とかリスクオンのセンチメントが優勢になるか、時間が経てば明らかにするだろう。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
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