FSB、仮想通貨が「転換点」に接近と警告 伝統的金融との結びつき強まる

金融安定理事会（FSB）は、仮想通貨分野からのリスクが高まっているとして警鐘を鳴らしており、伝統的な金融との結びつきが臨界点に近づいていると警告している。

まもなく退任予定のクラース・クノットFSB議長（退任予定）は木曜日、マドリードでの講演で、現時点では仮想通貨が伝統的金融に対してシステミックリスクをもたらす状況には至っていないとしつつ、「我々は転換点に近づいているかもしれない」と述べた。

クノット氏は、小口投資家にとっての参入障壁が「著しく低下している」と指摘した。その背景には、仮想通貨ETF（上場投資信託）の導入がある。仮想通貨ETFは、投資家が秘密鍵やウォレットの管理、取引所の操作を行わずともデジタル資産に投資できる手段となっている。

また、クノット氏はステーブルコイン市場にも懸念を示した。発行体が大量の米国債を保有するようになったことで、仮想通貨と伝統的金融の結びつきが強まっているとし、「この分野は明確に注視していく必要がある」と述べた。

ステーブルコインは金融システムに組み込まれつつある

ステーブルコインは、米ドルのような法定通貨に価値を連動させたデジタル資産であり、金融システムにますます深く組み込まれつつある。DefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの時価総額は2,510億ドルを超えている。

国際決済銀行（BIS）の最近の研究論文では、ステーブルコインが伝統的金融に与える影響、特に米国短期国債利回りへの影響が分析されている。

2021年から2025年までのデイリーデータと計量経済モデル（操作変数法）を用いたこの研究では、ステーブルコインへの資金流入は、10日以内に3カ月物の米国債利回りを2〜2.5ベーシスポイント低下させ、逆に資金流出は6〜8ベーシスポイント上昇させるとされた。

こうした影響は短期国債に集中しており、長期債への影響は限定的とされる。発行体別では、テザー（USDT）の影響が最も大きく、次いでサークル社のUSDC（USDC）が続いており、ステーブルコインが国債市場に及ぼす影響の大きさが確認されている。

オランダ中央銀行（デ・ネーデルランズ銀行）総裁も務めるクノット氏は、6月30日をもって両職を退任する予定。FSBの後任にはイングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁が就任する予定で、オランダ側の後任はまだ決まっていない。

水曜日には、米上院が「ステーブルコインによる米国の国家的イノベーションの指針と確立（GENIUS法）」を68対30で可決し、議場での審議と最終投票に進むことが決まった。この法案は、ドル連動型デジタル資産に明確な規制枠組みを与えることを目的としている。

可決されれば、ステーブルコイン発行に関する全国的な制度が整い、米国のデジタル資産産業における国際競争力が強化されるとみられる。