米国で現物ビットコイン上場投資信託（ETF）が始まり、ヨーロッパにも影響が広がっている。しかし、ヨーロッパの投資家は仮想通貨への投資に慎重な姿勢を見せている。
ヴァンエック・ヨーロッパのマルティン・ローゼミュラーCEOは、米国でビットコインETFに対する機関投資家の関心が高まっている一方で、ヨーロッパの状況は対照的だとコインテレグラフに語った。「米国の投資家は知識に基づいてリスクを取ることに積極的で、取引所での取引にも慣れている。一方、ヨーロッパの一部の投資家は、銀行やファンドマネージャーから勧められる投資信託に固執している」とローゼミュラー氏は述べた。
ヴァンエック・ヨーロッパのCEOは、大西洋を挟んだ両側の仮想通貨セクターに対する態度の違いを強調する。ヨーロッパの仮想通貨に興味を持つ投資家は、主に個人投資家ユーザー、小規模な独立系資産運用会社、ファミリーオフィスだ。「メインは個人投資家で、多くの大手金融機関は標準ポートフォリオに仮想通貨関連の商品を使うことに依然として抵抗がある」とローゼミュラー氏は付け加えた。
彼は、ヨーロッパには適切なライセンスを持つ上場投資証券（ETN）があるものの、地元の規制当局は仮想通貨関連の投資に「明確に」反対していると指摘する。
なぜヨーロッパには現物型ビットコインETFがないのか
現物型ビットコインETFの承認をめぐる騒ぎは米国以外の市場にも波及しているが、ヨーロッパの規制フレームワークは単一の原資産に基づく投資商品を許可していない。ローゼミュラー氏は、これが譲渡可能証券の集団投資事業(UCITS)指令の規制によるものだと説明する。「特にUCITSでは、単一のエクスポージャーを持つETFを取得することはできない。フレームワーク内での多様化に関するいくつかのルールがある」という。
ヴァンエック・ヨーロッパのローゼミュラーCEOは、この観点からビットコインETFの実現は不可能だとし、ETFとして適格であるためには原資産が国際証券識別番号(ISIN)を持っている必要があると付け加えた。
ヴァンエック・ヨーロッパは、ビットコインや他の仮想通貨に直接投資する投資商品を立ち上げるために、革新的なアプローチが求められた。これには、独立した流動性提供者によってサービスされる取引所で取引される一連の上場投資商品(ETP)が含まれる。「これは良いことだ。透明な価格発見が保証されるため、米国のグレイスケール商品のように莫大なプレミアムやディスカウントが発生する問題がない」とローゼミュラー氏は語る。
ヴァンエック・ヨーロッパのビットコインETNは、米国の現物ビットコインETFに最も近い製品だ。この商品は、リヒテンシュタインのバンク・フリックがコールドストレージするBTCにエクスポージャーしている。同社は以降、イーサリアム、ソラナ、アバランチ、トロンのETNを同様の構造で立ち上げている。
仮想通貨企業へのエクスポージャー
仮想通貨トークンベースのETN以外にも、ヴァンエックのクリプト＆ブロックチェーン・イノベーターズ (DAPP) UCITS ETFは、一握りの上場された仮想通貨取引所、マイナー、ブロックチェーン領域のインフラ企業に分散投資する商品を投資家に提供することを目指している。
ヴァンエックの商品マネージャーであるアレッサンドロ・ロッロ氏は、コインテレグラフとのインタビューでファンドの詳細を明らかにした。DAPP ETFはビットコインマイナーにかなりのウェイトを置いており、ライオット・ブロックチェーン、マラソン・デジタル、アルゴ・ブロックチェーンなどの企業株式がファンドの純資産の約50%を占めているとロッロ氏は語る。「また、コインベースなどの仮想通貨取引所や、単に自社の貸借対照表に大量のビットコインを保有するマイクロストラテジーなどの企業も含まれている」と彼は付け加えた。
ロッロ氏は、ETFがマーケット・ベクターによって管理される基準指数に従って四半期ごとにリバランスされるため、ヴァンエックは新たに生じるかもしれない機会を探るチャンスを持っていると付け加えた。DAPPファンドに仮想通貨企業の株式を含めるためには、それらの企業はデジタル資産や関連活動から少なくとも50%の収益を得ているか、またはマイクロストラテジーのように、バランスシート上で仮想通貨の形で少なくとも50%の資産を保有している必要がある。
ブーマー世代をビットコインに
コインテレグラフは、平均的な個人投資家が取引所や取引プラットフォームから提供される多様なトークンを取引または保有できる場合、仮想通貨ETPやETF製品の必要性や需要についても質問した。
ローゼミュラー氏は、自身がビットコインや他の仮想通貨にかなりのエクスポージャーを持つ際のセルフカストディへの懸念は、同世代の投資家や年配の世代に共有されていると説明した。「私のような投資家がもっといたはずだ。ある程度の可能性を見ていたが、仮想通貨取引所を通じて購入し、取引所がハッキングされたり、人々がハードドライブを失ったりする話を聞いて、セルフカストディすることに十分な快適さを感じなかった」と彼は指摘する。
投資会社が提供する一連の商品は、仮想通貨へのエクスポージャーを手の届く範囲で提供するためのソリューションとなる。安全な保管は経験豊富で信頼できる実績を持つ企業によって管理され、商品自体は通常の投資口座を通じて利用可能となる。