5月12日に9億ドル規模のビットコイン週次オプションの満期を迎えるため、その結果によってビットコインの価格が27,000ドルを下回るか否かを決定する重要な役割を果たす可能性がある。

ビットコイン価格、30,000ドルで再び拒否

ビットコインの価格を引き下げようとするビットコイン弱気派は、マクロ経済の逆風、シルクロードコインのFUD(恐怖、不確実性、疑念)やビットコインの取引手数料の急騰による不確定性を利用しようとしている。

Bitcoin four-hour price movements during option expiries. Source: TradingView

5月6日にBTC/USDペアが29,800ドルを上回ったものの、予想以上の抵抗力により局面は急速に変わった。その後の2日間で8.2%修正が行われ、27,400ドルのサポートがテストされ、投資家が経済危機の動向とそれが仮想通貨に及ぼす可能性のある影響を評価する中で、横ばいの取引が有力視されている。

一方で、バークシャー・ハサウェイのオーナーであり、億万長者投資家であるウォーレン・バフェット氏は、米国経済の成長についてはもはや楽観的ではない。このような世界経済に対する悲観的なシナリオが、一部のビットコイントレーダーが過去一週間でリスクを減らす決定を下した理由として説明可能だ。これは30,000ドルを突破する可能性を大幅に低下させている。

ビットコインオプション:強気派は過度に楽観的

5月12日のオプション満期に向けた建玉は9億ドルだが、実際の数字は下方向を見込む売り手たちの予想が28,000ドル以下となっているため、これより低くなる。

4月9日から4月14日の間にビットコインの価格が11.2%上昇し、31,000ドルの抵抗線を試すと、これらのトレーダーたちは過度に楽観的になった。

Bitcoin options aggregate open interest for May 12. Source: CoinGlass

1.65のコール・プット比率は、5億6000万ドルのコール(買い)と3億4000万ドルのプット(売り)オプションとの間の不均衡を反映している。

しかし、5月12日の8:00(UTC)時点(日本時間で同日17時)でビットコインの価格が27,500ドル近辺にとどまる場合、これらのコール(買い)オプションのうち1100万ドル分しか利用できない。これは、満期時にBTCがそのレベルを下回って取引されている場合、ビットコインを28,000ドルや29,000ドルで買う権利が無価値となるためだ。

ビットコインの強気派は28,000ドルを目指す

現在の価格動向に基づく4つの最も可能性の高いシナリオは以下の通りである。5月12日のコール(強気)とプット(弱気)のオプション契約の数は、満期時の価格により異なる。

それぞれの側が優位な不均衡は理論的な利益を構成する:

・25000ドルから27000ドルの間:コール100件対プット9900件。弱気派が完全にコントロールし、2億3000万ドルの利益を上げる。

・27000ドルから28000ドルの間:コール400件対プット5000件。ネット結果はプット(売り)が1億2000万ドル優位。

・28000ドルから29000ドルの間:コール1500件対プット2100件。結果はプットとコールのオプション間でバランスが取れる。

・29000ドルから30000ドルの間:コール3300件対プット800件。ネット結果はコール(強気)が7000万ドル優位。

この大まかな見積もりは、強気の賭けに使用されるコールオプションと、中立から弱気の取引専用のプットオプションを考慮に入れている。しかしながら、この過度の単純化は、より複雑な投資戦略を無視している。

例えば、トレーダーはプットオプションを売却し、特定の価格以上のビットコインに対して実質的なポジティブなエクスポージャーを得ることが可能だ。不幸なことに、この効果を見積もる簡単な方法はない。

結局のところ、ビットコインネットワークが設計通りに機能していることが明らかになった後、売り圧力は消散し、ビットコインの価格は27,500ドル付近で安定した。しかし、トレーダーは引き続き注意が必要だ。なぜなら、週次オプションの満期を迎える金曜日には、売り方が依然として有利な位置にいるため、価格の下落を招く可能性があるからだ。