デジタル通貨、特にビットコイン（BTC）に対する最もイライラする批評の1つは、評論家がそれを手っ取り早く金を稼ごうとする「大馬鹿者」に依存するピラミッドスキームに例えることだ。確かに、一部の人々は純粋に投機目的でデジタル資産を購入しているが、送金、物流、金融包摂、知的財産などの分野で開発者によって生み出されている素晴らしいサービスや業績を無視するのは不公平だ。
より公平なブロックチェーンに対する批評は、全ての支持者が分散化について語るにもかかわらず、ブロックチェーンは依然としてネットワークを制御するマイナーや強力なプレイヤーに依存しているという点だ。プルーフ・オブ・ワーク（PoW）用のサーバーで溢れた工場であろうと、PoWマイナーの大規模なプールであろうと、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）用の大量のトークンプールであろうと、イーサリアムのネットワークで実行される取引の50%以上がInfura APIを介して行われる場合であろうと、これらの大規模な集中型の障害点を無視することはできない。
確かに、一般的なPoWとPoSブロックチェーンの設計は、悪意のある行為者が罰せられるようにインセンティブが設定されている。しかし、特定のブロックチェーン上で運営されるデジタル資産の価値が、基礎となる台帳のネイティブコインの価値を超える場合に、それらがどのように運営されるかは未知数だ。
例えば、ある人気のあるステーブルコインが、それが運営されている基礎となるブロックチェーンのネイティブコインの時価総額を超えて大きくなった場合を想像してみてほしい。基本的に、ネイティブトークンの保有者が当該ステーブルコインの取引をコントロールできる逆ピラミッドが形成されることになる。多くの暗号資産が「クジラ」と呼ばれる大口保有者に集中しており、彼らが自らのブロックチェーンのネイティブトークン（および価格）に対して既得権益を有している場合、これは非常に現実的な問題となる可能性がある。
イーサリアムにおいては、PoS台帳として、マイナーのステークはイーサ（ETH）となる。テザー（USDT）やUSDコイン（USDC）がイーサの時価総額よりも大きくなれば、理論的にはそれぞれのデジタル通貨で二重支払を行い、イーサのステークを失っても、それでも二重支払からより多くの利益を上げることができる。これはまだ仮説の段階であるが、決して想像できないことではない。
これは、分散型台帳技術（DLT）のアーキテクチャと、マイニングまたはステーキング資産が果たすべき役割についてどのように考え直すべきかという問題を提起する。テザーの時価総額は800億ドルを超え、サークルは300億ドルに迫る一方で、それがプログラムされているイーサリアムのブロックチェーンではイーサの時価総額が2200億ドル以上となっている。これは仮想通貨が急速に変化することを考慮すると、それほどかけ離れているわけではない。
この問題は理論的であり、実際に問題となる可能性は少ないと思うかもしれない。しかしこの10年で仮想通貨が資産クラスとして急成長したことを考慮すると、人々はステーブルコインがメインストリームになった場合に何が起こるかをについて考えるべきだ。DLTは非常に若い産業でありながら、過去14年間に予想外の驚きや意図しない結果を私たちにもたらした。
開発者は、デジタル資産を支えるアーキテクチャを考え直す時期かどうかを検討するかもしれない。集中型のマイナーやサーバーへの依存、スマートコントラクトを作成するコーダーによるミス、プロジェクトの価値が基礎となるブロックチェーンを超えた場合の二重支払いの可能性など、分散型金融はブロックチェーンに代わる選択肢を検討する必要がある。ブロックプロデューサーに依存しない、誰でもアクセスできるようにした有向非巡回グラフ（DAG）などのポストブロックチェーン分散台帳が、この産業が今後10年でどのように進化するかについての洞察を提供できるかもしれない。
新しいアーキテクチャがどのような形を取るか。それこそが新たな目標となるだろう。その時点で、初めてこの産業はその約束を果たし、ピラミッドスキームとの関連性を断ち切ることができるだろう。
本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自分でリサーチを行って決定してください。