最近のニュースのヘッドラインでは、中国経済の苦境が世界経済の成長に大きなリスクをもたらす可能性があると報じられている。中国地域の経済活動と資本の流れは弱まっており、中国政府の介入が構造的な問題に対する十分な解決策となるとはアナリストたちは確信していない。
例えば、7月の鉱工業生産は前年比3.7%増となったが、これは6月の成長率4.4%よりも低い。さらに、中国の銀行が7月に新規融資を行った件数は6月比で89%減少し、2009年末以来の最低水準となった。
世界経済の成長に対する影響だけでなく、中国の不動産市場の混乱が米ドルや商品に波及効果を及ぼす可能性があると、投資家の間で懸念が広がっている。これがビットコイン（BTC）にとって不利な状況を生み出す可能性がある。
8月28日、中国株式市場の重要な指標である上海深センCSI300指数は、当初5.5%急騰したものの、結局は1.2%上昇で取引を終えた。中国の株式はブルームバーグが追跡する世界の株式指数の中で最も低調なパフォーマンスを続けている。
ビットコインのトレーダーは、中国株式市場の変動から生じる可能性のある影響について当然の懸念を抱いている。この懸念は、歴史的な価格トレンドと、マクロ経済の不確実性が高まる期間中にリスクの高い市場を避ける投資家のセンチメントの変化から生じている。
上記のチャートに示されているように、ビットコインの価格動向は、中国の株式市場の全体的な動きと一致する傾向がある。これらの動きは予タイムラグを伴って発生することもある。実際、CSI300指数とビットコイン/USDの間の30日間の相関関係は、8月28日に異常に高い70%のレベルに達した。
中国は投資家の信頼を回復することができるか？
興味深いことに、最近の株式市場の急騰は、8月27日に発表された中国の措置によるものと見られる。ブルームバーグによると、これらの対策には以下のようなものが含まれていたという。
- 不動産セクターへの特別な再融資条件。これにより、企業は課題の対処と経済の安定を維持するのに役立つ。
- 企業が自社株を買い戻すことを奨励する手数料の削減。これにより、株価と投資家の信頼が向上する可能性がある。
- 一部の取引会社がレバレッジマージンを引き下げ、借入金での取引が投資家にとってより容易になる。
- 新規株式公開は厳しい規制監視を受けることが予想される。これにより、既存の企業との競争が減少する。
- IPOのオファー価格以下での売却を一定期間制限する。これにより、過度なボラティリティを防ぎ、投資家を即時の損失から保護する。
しかし、野村ホールディングスのチーフ中国エコノミストであるティン・ルー氏によると、当初経済刺激策として評価されていたこれらの対策が、意図した効果を発揮していないことがすぐに明らかになった。彼はこれらの対策が「下降傾向を止めるには不十分であり、実体経済を支える措置が伴わない限り、その影響は短期間で終わるだろう」と指摘した。
CSI300指数が7月以降に23.8%も大幅に下落したことに加えて、外国資本が中国株から逃げ出している明確な兆候がある。ブルームバーグの報告によれば、8月28日だけで、グローバルファンドは約11億ドル相当の株式を売却し、8月の資本流出は110億ドルを超え、記録的な水準に達する可能性がある。
重要な問いは、なぜ中国が効果的な経済刺激策を実施しないのかということだ。答えは、その国の通貨価値にあるかもしれない。人民元の価値は、米ドルに対して一貫して下落しており、これは通貨が歴史的に低い水準に達していることを示している。
減税、国債買い取り、国民への資金分配といったインセンティブがあっても、これらは通貨の流通を増やし、借金を増やす可能性があるが、人民元の購買力にはネガティブな影響を及ぼす。この状況は複雑で、簡単な解決策はなく、中国が大幅に経済成長が鈍化する可能性がある。
ドル高はBTC価格に影響も
興味深いことに、中国株式市場からの資本流出の主な受益者は、米株式市場であり、最終的に米ドルが上昇している。中国の株式から資本が流出すると、投資家はS&P500指数や米国のマネーマーケットファンド（MMF）のようなリスクの低い選択肢を求めるため、人民元が下落することになる。
残念ながら、このシナリオはビットコインにとって問題となる可能性がある。なぜなら、ビットコインはドルで価格設定されており、代替的な価値保存手段として競争しているからだ。世界的な経済の後退による仮想通貨の上昇を予想している人々にとって、米ドルが完全である必要はなく、他の競合する法定通貨を上回るだけでよいということだ。
しかし、市場の動向は、投資家が米国株式市場の過大評価の可能性を認識したときや、米国の中程度のリセッションの兆候が現れたとき、米ドルの相対的な強さにかかわらず、素早く変わる可能性がある。その結果、ビットコインの価値は、現在29,000ドルのサポートを回復することができないにせよ、独立した代替的なヘッジ手段としての価値を維持できるだろう
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自分でリサーチを行って決定してください。