米国における現物型ビットコイン上場投資信託（ETF）の立ち上げは、「規制された」ビットコイン（BTC）の不足を引き起こし、人気のあるトレーディング戦略に悪影響を及ぼす可能性があると、コインベースの研究者たちが指摘している。

一部のアナリストは来年1月には現物型ビットコインETFが承認される可能性があると予想している。しかし、コインベースのリサーチ責任者デイビッド・ドゥオン氏とシニアセールストレーダーのグレッグ・サットン氏は、取引開始後に2つの主要なリスクが発生する可能性があると述べている。

12月19日のポッドキャストで、ドゥオン氏とサットン氏は、ETFの発行者が保有するために十分なビットコインを購入する必要があることに言及し、企業などがBTCを調達する際に問題が生じる可能性があると指摘した。

「特定の規制された場所からビットコインを購入する必要があるが、需要が多すぎて、これらの人々が必要なビットコインを取得できない場合はどうなるだろうか？」と言及している。

仮想通貨ベンチャー企業のビットワイズは、現物型ビットコインETFが史上最も成功したETF製品の発売になると予測している。

ドゥオン氏は、流入が少ないことに比べれば、これが良い問題であることを認めつつ、調達リスクは今後念頭に置く価値があると述べた。

サットン氏は、もう1つのリスクについて言及し、それは「ベーシス取引」として知られる、人気のある機関投資家のトレーディング戦略に関連している。これはビットコインの現物価格とBTC先物契約の価格の差を利用するものだ。

Veloのデータによると、ビットコイン現物取引と先物契約の両方の取引高が大幅に増加したため、過去2週間でベーシス取引の潜在的な利益は最大20%まで急上昇した。

しかし、機関投資家が現物型ビットコインETF製品を通じてビットコインへの直接的なエクスポージャーを増やすにつれ、ベーシスは狭まり、取引の利益率は大幅に減少するだろう。

現在、米証券取引委員会（SEC）には現物型ビットコインETFに関する13件の申請が審査中だ。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏とジェームズ・セイファート氏は、これらのETFのうち1つまたはすべてが早ければ1月10日までに承認される可能性が90%であると予想している。

12月21日のX投稿によると、暗号資産運用会社のグレイスケールは、現金償還の代わりに現物償還を推進するために、再びSECと会合を持った。

現物償還モデルは、資産を売却して現金を調達し、株式を発行する際に生じるスプレッドやブローカー手数料を避けるため、ETF発行者にとってより効率的であると一般的に見なされている。

翻訳・編集　コインテレグラフジャパン