ビットコインの長期保有者（LTH）は2025年、最も激しい水準の分配フェーズを経験した。売却規模の大きさは市場を動揺させたが、オンチェーンデータの分析からは、この売り圧力が弱まりつつある可能性が示唆されており、次の強気局面につながる可能性がある。
長期保有者の売却がボラティリティ生む
少なくとも2年以上動いていなかったビットコイン（BTC）が、2025年にオンチェーンで大きく動いた。1年以上休眠していた約3000億ドル相当のビットコインが再び流通に戻った。2025年11月15日から12月14日までの30日間は、過去5年で最も大規模な長期保有者（LTH）の分配局面の1つとなった。
2019年以降、LTHの供給量の急減は単独で発生することはまれで、ビットコインのトレンドがすでに圧力を受けている局面、すなわち勢いが尽きかけている、あるいは構造転換の最中に現れてきた。
2018年には、LTHの供給量が1300万BTCから1200万BTCへと減少し、30日間の分配が108万BTCに達した12月に売却強度がピークを迎えた。この時点でビットコインはすでに数カ月下落を続けていた。価格は2019年2月に3500ドル付近で底打ちし、その後安定化して年央には1万1000ドルまで回復した。これは、LTHによる大規模な売却が下落の終点ではなく、回復に先行する場合があることを示している。
2020年から2021年のサイクルは異なる展開となった。LTH供給量は1370万BTCから1165万BTCへ減少する一方、価格は1万4000ドルから6万1000ドルまで上昇した。30日間の分配ピークは89万1000BTCに達したが、これが即座に上昇を止めることはなかった。
むしろ、価格上昇とともに売却が続き、徐々に上昇余地を削いだ後、最終的にサイクルが反転した。LTHの分配は拡大局面と並行して進みつつ、その限界を形作ることがある点を改めて示した形だ。
2024年から2025年の強気相場では、供給量は1580万BTCから1450万BTCへ減少し、30日間の分配ピークは75万8000BTCとなった。価格は3月にやや先行して天井を打ち、その後Q2からQ3にかけて両指標は横ばいで推移した。これは、長期保有者の分配が強まるにつれて価格の勢いが鈍化するという、これまでと同様のパターンを裏付けるものだ。
2025年半ばから後半にかけての最終局面は、より急激だった。LTH供給量は6月に一時1540万BTCまで増加したが、12月には1350万BTCまで急落し、過去最大の下げ幅を記録した。
価格の弱含みは10月に始まったが、最も大きな売却はその後に続き、11月には過去最大となる30日間で114万BTCの分配ピークを記録した。この順序は、秩序だった利益確定というよりも投げ売りに近く、従来トレンドの継続ではなくリセットを示唆している。
売却一服が示すシグナル
12月以降、LTH供給量は下落を止め、現在は約1360万BTCで推移している一方、ビットコイン価格は横ばいレンジに入っている。長期保有者と短期保有者の供給比率からも、追加の裏付けが得られる。
この比率がマイナス0.5以下に低下した局面では、ビットコインは基盤形成フェーズに入るか、数週間以内に新高値へ向かう動きを見せてきた。12月にはこの比率が約マイナス0.53まで低下し、その後は価格変動が圧縮され、勢いが停滞した。これはトレンド継続というよりもリセットに近い動きと整合的だ。
このように、積極的な分配の後に供給量が安定するという組み合わせは、歴史的に見てもトレンド継続ではなく転換局面を示してきた。同様の流れが繰り返されるなら、Q1からQ2にかけての保ち合いは基盤形成の期間となり、その後の持続的な上昇はQ3以降に現れる可能性がある。
bitbankで新規口座開設後、1万円の入金でもれなく現金1,000円プレゼント！【PR】
本記事は、投資助言または投資に関する推奨を含むものではありません。すべての投資および取引にはリスクが伴うため、読者は意思決定を行う際にご自身で調査を行う必要があります。正確かつ迅速な情報提供に努めていますが、Cointelegraphは本記事に含まれる情報の正確性、完全性、または信頼性を保証するものではありません。本記事には、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの情報に依拠したことにより生じた損失または損害について、Cointelegraphは一切の責任を負いません。
