ビットコインの価格は5月13日以降、約27,000ドル近辺で安定しており、ボラティリティは低下している。この動きは4月はじめ、ビットコイン(BTC)が12時間チャートで27,800ドルと28,700ドルの間を11日間で動いていた時期と酷似している。トレーダーたちは現在、ビットコインの価格が次に強気派的なブレイクアウトを起こす可能性があるかどうかを議論している。
テクニカル分析によると、この横ばいの動きは今後の方向性についての対立を示している。つまり、トレーダーたちはビットコインの次の価格トレンドの方向について確信を持てていないということだ。これは、買い手と売り手の間の需要が拮抗している結果だが、通常大きなイベントによってこの均衡が崩れ、極端な価格のボラティリティがもたらされる。
言い換えると、ビットコインのトレーダーたちは、BTC価格をどちらかの方向（急騰か急落か）に決定的に押し上げる可能性のあるトリガーを待っている。例えば、5月25日には米国経済分析局が第1四半期の実質国内総生産(GDP)を発表する。このデータの後には、5月26日に製造業者の新規受注を集計した米国耐久財受注が続く。
別の議論としては、米国の債務上限問題が挙げられる。先週、話し合いが進展せず、民主党・共和党間の交渉が進行中であるが、6月1日を前にして米国政府の債務不履行を避けるために債務上限を引き上げることについて合意には至っていない。共和党は、政府支出の削減を条件として要求している。
ビットコインのデリバティブ市場の構造が4月はじめの時期に似ているかどうかを分析することが、マクロ経済環境が許す場合に29,000ドル以上に突破する可能性を理解するための第一歩となるだろう。
BTC先物市場は強気派からの需要減を示している
ビットコインの四半期先物はクジラやアービトラージ（裁定取引）デスクに人気があるが、これらの固定月契約は通常、現物市場に比べてわずかにプレミアムが付いて取引される。これは、売り手が決済を遅らせるためにより多くのお金を求めていることを示している。
その結果、健全な市場でのBTC先物契約は、5%から10%の年率プレミアムで取引されることになる。これはコンタンゴと呼ばれる状況であり、これは仮想通貨市場に特有のものではない。
4月はじめの強気派のブレイクアウトと現在のビットコイン先物プレミアムの状態との間にはほとんど類似性がない。4月10日に見られた4%のレベルは、中立的な5%の閾値以下であったものの、それは2週間前からの増加を示していた。
それに対し、現在の指標は2%であり、過去2週間と数値も変動していないため、トレーダーたちは現在、4月はじめに比べて楽観的ではない。
オプション価格は弱気派と強気派の間で拮抗
トレーダーたちはまた、最近の調整が投資家たちをより楽観的にさせたかどうかを理解するために、オプション市場を分析するべきだ。25%デルタスキューは、アービトラージデスクやマーケットメーカーが上値または下値保護のために過大請求する時期を示す信頼性のある指標だ。
本質的に、トレーダーたちがビットコインの価格下落を予期している場合、スキュー指標は7%以上に上昇し、興奮の期間は通常-7%のスキューを持つ。
上記に示すように、BTCオプションの25%デルタスキューによると、トレーダーたちは3月30日に極端な楽観主義に走ったが、4月10日までに中立的な立場に戻った。これはトレーダーが徐々に信頼を失いつつあったということであり、驚くべき上昇に最適な位置付けだった。
一方で、5月13日に始まった最新のレンジ取引期間は、コールとプットのオプションの間で均衡した価格設定を示し、不確定なマクロ経済状況によりトレーダーたちが方向感を失っていることを完全に反映している。
デリバティブ市場は4月はじめとは異なる
ビットコインのオプション市場と先物市場は、BTC価格が11日間の低ボラティリティ期間を終えて1日で8％上昇した4月はじめとはほとんど、あるいは全く似ていないことを示している。。
それは、ビットコインが現在の10日間の横ばいの動きで、27,000ドル近辺から上方にブレイクした場合に同様の結果が不可能であることを必ずしも意味していない。しかし、BTCのオプショントレーダーたちが上昇と下落の動きのリスクを同様に評価していることを考慮すると、強気なブレイクアウトはあまり可能性が高くない。
さらに、ビットコイン先物によると、全体的なセンチメントは中立から弱気派であり、これは過去数週間と比較して変わらない状況だ。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
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