信用格付け会社ムーディーズの新しいレポートによると、トークン化された短期資金（Tokenized short-term funds）という、新たなデジタル金融商品の分野が、2021年以降で57億ドルの資産規模に成長している。
同社は、伝統的な資産運用会社、保険会社、証券会社などが、法定通貨とデジタル市場の橋渡しとしてこの分野への関心を高めていると指摘した。「トークン化された短期流動性ファンドは、小規模ながら急成長している商品だ」と、コインテレグラフに共有された6月3日付のレポートは述べた。
これらのファンドは、通常米国債やその他の低リスク資産を裏付けとしており、従来のマネーマーケットファンドと同様に運用されるが、ブロックチェーンを使用して分割保有を発行・管理することで、即時決済を可能にしている。米連邦準備制度のデータによると、2024年12月時点で米国のマネーマーケットファンドの総資産はおよそ7兆ドルに上った。
ムーディーズによれば、トークン化ファンドの新たな利用例として、機関投資家向けのステーブルコインに対する利回り最適化、保険会社の流動性管理、取引や貸付業務での担保利用などが挙げられるという。
「この分野の運用資産は、デジタル資産を取り扱う大手証券会社、プライベートバンク、資産運用プラットフォームの多くが、未投資資金を定期的に利回り商品のトークン化短期流動性ファンドのようなキャッシュスイープ型商品に振り向けると見込まれるため、今後成長していくと予想している。」
この分野の成長を牽引しているのは一握りの企業だ。ブラックロックのUSDインスティテューショナル・デジタル流動性ファンドは25億ドルの運用資産でトップに立ち、次いでフランクリン・テンプルトンのオンチェーン米国政府マネーファンドが7億ドルとなっている。その他、スーパーステート、オンドファイナンス、サークルのファンドがそれぞれ4億8000万ドルから6億6000万ドルを運用している。
企業らはまた、トークン化をより幅広い市場へのアクセス手段として活用しようとしている。ドイツのトークン化プラットフォームであるミダスは最近、米国債を裏付けとしたトークン化証書を欧州の投資家向けに発表し、最低投資額なしで利回りを得られる政府債券へのエクスポージャーを提供した。
5月には、証券会社ロビンフッドが欧州の投資家に米国市場へのアクセスを提供する動きを見せた。さらに同社は最近、米国証券取引委員会（SEC）に対して国内でのトークン化規制の枠組みを提案している。ロビンフッドのCEOブラッド・テネフ氏は「トークン化は機関投資家の資産配分における新たなパラダイムを示している」と述べた。
レポートでは、マネーマーケット商品の典型的な信用リスクや流動性リスクに加え、トークン化ファンドがブロックチェーン技術特有の脆弱性にも直面する可能性があると指摘している。スマートコントラクトの欠陥、サイバー脅威、ネットワークの可用性、規制の不確実性などが含まれる。
「ブロックチェーン台帳とその他の株主記録の間で、株式の法的所有権に関して不一致が生じることで、資産表示リスクが生じる可能性がある」とレポートは述べている。
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