ビットコイン（BTC）価格が過去7日間で21%上昇し、2021年12月以来で初めて5万2000ドルに達した。この価格上昇は主に、現物型ビットコイン上場投資信託（ETF）への流入が増加したことによるものだ。

店頭取引（OTC）デスクがコインの準備金を使い果たし、通常の取引所でのスポット買いに頼るようになり、強気の勢いにとって有利なアンバランスな状況を生み出しているかどうかをトレーダーたちは議論している。このような仮説は信じやすく、やや誤解を招くものだが、オンチェーンデータ分析会社グラスノードのデータによると、短期保有者の供給量が減少しており、この状況が維持されれば、ビットコイン価格は5万5000ドルを超える可能性がある。

BTC短期保有者の売却ペースが加速

裁定取引デスクが常にネットロング（買い手）であるという誤解を解くことが重要だ。これは彼らが価格に対する方向性を持っていることを意味する。スポット市場での大きなポジションを持つことは彼らのビジネスにとって重要だが、デリバティブ契約を使用してヘッジされている。同様に、すべてのOTC取引が買い手と売り手を必要とするわけではなく、仲介者は取引所のオーダーブックや先物契約を利用して要求を満たすことができる。つまり、裁定取引デスクが即座にコインを移転する「バッファー」を持っているかどうかは、価格動向に影響を与えないことになる。

したがって、現物型ビットコインETFの発行者が過去1週間にネットで18億4000万ドル相当のBTCを追加した場合、他のエンティティが同量を売却しているはずだ。価格形成において重要なのは、取引を成立させるために双方がどれほど必死かである。長期保有者、つまり6か月以上コインを動かしていないアドレスは、価格上昇後に売却する可能性は低い。これが、市場が変動にどれほど耐えられるか、投資家の強さや信念の尺度として、アナリストがオンチェーン分析に注目する理由となる。

短期保有者（6か月）によって取引所に送られたビットコイン. Source: Glassnode

グラスノードのデータによると、6か月以下の短期保有者のアドレスが、過去1週間に取引所への送金を平均で1日あたり4万9504BTC増加させた。同期間に長期保有者は1日あたり2023BTCしか送金しておらず、これは主に売却しているのが短期保有者であることを示唆している。

100BTC未満のアドレスは過去1週間で売り越し

しかし、現物型ETFの立ち上げに先立ちビットコインを購入したクジラが現在売り手として活動しており、さらなる突破を難しくしていると主張する人もいるかもしれない。しかし、データはそれが事実でないことを示している。

特筆すべきは、過去7日間で100BTC以上を保有する非常に大きなクジラを除く、ほかの保有者クラスが売り越しだったことだ。逆にクジラとなるような機関投資家は合計で2万168BTCを追加している（10億ドル以上相当になる）。これはブラックロック、フィデリティ、ビットワイズ、ARK21シェアズなどの現物型ビットコインETF発行者によるものと見られる。この流入の持続性は不確かだが、データはビットコイン価格が上昇するにつれてETFへの需要が増加し、強気の勢いを強くサポートしていることを示している。

このデータは、5万5000ドル以上の上昇がもはや個人投資家だけに依存していないことを明らかにしている。そのため、Googleの検索トレンドや「恐怖・欲望指数」といった過去には結果を反映していた指標が、機関投資家のリスクへの食欲やビットコインへの需要を正確に反映していない可能性がある。

ビットコインの短期保有者はコインを取引所に送っているが、価格は7日間で42900ドルから52000ドルへと上昇している（21%の上昇）。長期保有者が特定の価格レベルを超えた場合にポジションを減らすことを決定しない限り、供給面が弱まり、52000ドル以上でのさらなる上昇になるだろう。

翻訳・編集　コインテレグラフジャパン

本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自分でリサーチを行って決定してください。