ビットコイン（BTC）は12月の初めの6日間で15.7%という驚異的な上昇を経験した。この上昇は、米国で現物型ビットコイン上場投資信託（ETF）の承認が目前に迫っていることへの期待感が大きく影響している。ブルームバーグのETFアナリストたちは、1月10日以前に米証券取引委員会（SEC）が承認する可能性を90%と予想している。
しかし、ビットコインの最近の価格上昇は見かけほど単純ではないかもしれない。アナリストたちは、11月後半に3万7500ドルと3万8500ドルで複数回反落したことを考慮に入れていない。これらの下落は、特にデリバティブ指標の観点から、市場の強さに疑問を抱かせている。
クジラやプロトレーダーは一歩引いた姿勢か
11月15日にビットコインが7.6%上昇して3万7965ドルに達したが、翌日にはその動きが完全に後退し失望を招く結果となった。同様に、11月20日から21日にかけて、ビットコインの価格は3万7500ドルでの抵抗が予想以上に強固であることが判明した後、5.3%下落した。
強気市場でも調整は自然なことだが、これらの調整はなぜクジラやマーケットメーカーがこのようなボラティリティの条件下でレバレッジを利用したロングポジションを避けているのかを説明する。驚くべきことに、この期間中に日足のローソク足がプラスであったにもかかわらず、レバレッジをかけた買い手は強制的に清算され、過去5日間で合計3億9000万ドルの損失が発生した。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物プレミアムは過去2年間で最高レベルに達し、ロングポジションに対する過剰な需要を示しているが、この傾向がすべての取引所や顧客に当てはまるわけではない。場合によっては、トップトレーダーがロング・ショート・レバレッジ比率を過去30日で最低レベルにまで引き下げた。これは利益確定の動きを示し、4万ドル以上の強気の賭けに対する需要が減少していることを意味する。
永久および四半期先物契約のポジションを統合することで、プロのトレーダーが強気か弱気かに傾いているかについてより明確な洞察が得られる。
12月1日には、OKXのトップトレーダーが3.8という高い比率でロングポジションを選んだ。しかし、価格が4万ドルを超えると、それらのロングポジションは解消された。現在、この比率は38%でショートポジションを大幅に支持しており、過去30日で最低レベルを記録している。このシフトは、一部の大手プレイヤーが現在の上昇ラリーから一歩引いていることを示唆している。
しかし、市場全体がこの感情を共有しているわけではない。バイナンスのトップトレーダーは反対の動きを示している。12月1日には、彼らの比率は16%ロング有利に傾いていいたが、それ以降、強気の側に29%まで増加している。それにもかかわらず、トップトレーダーの間にレバレッジをかけたロングポジションがないことは、上昇ラリーが主に現物市場の蓄積によって駆動されていることを意味する。
オプションデータを確認する
トレーダーが不意を突かれ、現在水面下でショートポジションを保持しているかどうかを判断するためには、コール（買い）オプションとプット（売り）オプションのバランスを検討する必要がある。プットオプションへの需要の増加は、トレーダーが中立から弱気の価格戦略に焦点を当てていることを示している。
OKXでのビットコインオプションのデータは、コールに比べてプットへの需要が増加していることを示している。これは、クジラやマーケットメーカーが価格ラリーを予想していなかった可能性を示唆している。そそれでも、トレーダーは価格の下落に賭けていなかった。プット（売り）オプションの需要が過剰になれば、指標は1.0を上回っただろう。
ビットコインの44,000ドルに向けた上昇は、過剰なレバレッジが展開されていないことから健全に見える。しかし、一部の有力プレーヤーは意表を突かれ、レバレッジのロングを減らし、同時にプット・オプションの需要増を示した。
ビットコインの価格が1月初旬に現物型ETF承認を期待して4万2000ドル以上を維持する中、ラリーに参加しなかったクジラに圧力をかける強気派のインセンティブは強まっている。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
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