ビットコイン建玉が1年ぶりの高水準に急上昇、価格は一時6万8000ドルに迫る

ビットコイン（BTC）の価格は10月14日から15日にかけて8%上昇し、過去30日間で11.5%の上昇を記録している。ビットコインは現在、同期間に3.8%上昇したS&P 500を大きく上回っている。しかし、一部のトレーダーはビットコインのレバレッジ需要の急増が潜在的なリスクをもたらす可能性があると懸念している。

ビットコイン先物の需要は2023年以来の最高水準

ビットコイン先物の未決済建玉総数は、BTC先物契約の総数を示し、レバレッジへの関心の高まりを示している。これにより、一部の投資家の間で不安が広がっている。高い建玉総数は、予期せぬ価格変動による連鎖的な清算のリスクを高める可能性があり、トレーダーはボラティリティの増加を予想している。

ボラティリティの増加はしばしば後ろ向きの指標であり、トレーダーは強い価格変動が数日続くのを待ってから新たなポジションを追加する。この遅れた反応がレバレッジの使用の増加を説明しており、参加者は大きな価格変動を観察した後で取引に参加することに自信を持っている。

ビットコイン先物の未決済建玉総数は10月15日に566270に達し、2023年1月以来の最高水準となった。米ドル換算では、現在の未決済建玉は380億ドルで、2024年3月28日の史上最高値からわずか2.5%下回っている。これはBTCデリバティブを使用したレバレッジ需要の増加を明確に示している。

比較的強いパフォーマンスを考慮すると、ビットコイン投資家がデリバティブ契約を通じてポジションを増やした理由は理解できる。さらに、10月11日から14日にかけて米国上場のビットコイン現物ETFに8億1000万ドルの純流入があり、強気のセンチメントをさらに後押しし、機関投資家の関心が高まっていることを示している。この文脈では、ビットコイン先物の需要の増加が楽観的な見方を反映していると投資家はしばしば仮定する。

しかし、すべてのデリバティブ契約には買い手と売り手の両方が必要であることを忘れてはならない。最近の圧力が買い手（ロング）または売り手（ショート）のレバレッジ需要から生じているかを判断するためには、ビットコイン先物プレミアムを分析することが重要である。ビットコインの月次先物は通常、決済期間が長いためコストがかかり、売り手は通常、この遅延を補うために年率5%から10%のプレミアムを要求する。

ビットコイン先物の年率プレミアムは、10月15日の早朝にビットコインの価格が67885ドルに急騰した際に10%に達したが、この指標は強気市場を示す閾値を超えることはなかった。つまり、レバレッジをかけたロングからの一時的な需要の急増にもかかわらず、ビットコインの市場構造は強気と弱気の間でバランスが取れている。

このデータは、参加者がどちらかの側で過度のレバレッジを使用している可能性を排除するものではなく、それが清算を引き起こす可能性がある。しかし、ビットコインの価格が10月15日に8.6%変動し、デリバティブ取引所が強制的に清算したBTC先物ポジションが7000万ドル未満であることを考えると、トレーダーはレバレッジの使用に慎重であることが示唆されている。したがって、短期的にBTC先物オープンインタレストの増加にもかかわらず、連鎖的な清算の可能性は比較的低い。

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