米国でビットコイン上場投資信託（ETF）発行企業の間で激しい競争が繰り広げられているが、現在上場している多くのETFは利益不足により最終的に廃止される可能性がある。

アナリストによれば、ETFの手数料競争が小規模な発行企業の参入を阻んでいるが、投資家にとっては手数料の低下により「最大の勝者」となる光明もある。

ホワイトレーベルETFプロバイダーであるHANetfの共同CEO兼創業者、ヘクター・マクニール氏はコインテレグラフに対し、「現在立ち上げられたほとんどのETFは、資産運用額で数十億ドルに達しなければ経費を賄うことができないだろう」と話す。

承認された10のビットコインETFは立ち上げ以来、100億ドル以上の資産を集めているが、その大部分はブラックロックとフィデリティが保有しており、それぞれ約40億ドル、35億ドルを管理している。

「4、5社が損益分岐点に達するだろう。立ち上げたものの中には、おそらく閉鎖されるものも出てくるだろう」とマクニール氏は付け加えた。また、自身のビットコインファンドを立ち上げる予定の発行企業が計画を取りやめる可能性があると考えている。「これは底辺を巡る競争だと思うし、小さな山を巡って多くの人が争っている」と彼は語った。

1月下旬、グローバルXは説明なしにビットコインETFの申請を取り下げた。一方、他のETF申請者であるパンド、7RCC、ハッシュデックスは、10のビットコインETFが手数料を引き下げている中、計画について沈黙を守っている。

1月下旬、インベスコとギャラクシーはETFの手数料を0.39%から0.25%に引き下げ、資産が50億ドルに達するか最初の6ヶ月間は手数料ゼロとするファンドにもかかわらず、ブラックロック、フィデリティ、ヴァルキリー、バンエックと同じ水準に合わせた。

モーニングスターリサーチのパッシブ戦略リサーチディレクター、ブライアン・アーマー氏はコインテレグラフに対し、「手数料戦争」が新しいビットコインETF発行企業を押し出した可能性があると指摘し、「低手数料と遅いスタートでは、すぐに利益を出すのは難しいだろう」と語った。

「新しい発行企業は、現時点で成長するためには、独自資産を持ち込むか、自社の流通チャネルに頼る必要があるだろう」と彼は付け加えた。

ブルームバーグのETFアナリスト、ヘンリー・ジム氏は「小規模な発行企業は、巨人たちの縄張り争いに参入するのが難しい」とのべた。

「手数料を合理的なものにすれば、生き残るための十分な収益が得られず、手数料を下げなければ、生き残るために必要な十分な量の資産を集めることができないだろう」とジム氏は語った。

彼は、新規参入者は事業を存続させることに協力する投資家や「資金力のある後ろ盾」を持つことが必要になるかもしれないと語った。

マクニール氏は、遅れて参加した者は、「何か目新しいものや異なるもの」を立ち上げない限りはシェア獲得は難しいと指摘し、レバレッジ型、カバードコール型、イーサリアムETFなど次の手札に目を向けた方がよいと述べる。

ETF発行企業が手数料で互いに競い合う中、マクニール氏、ジム氏、アーマー氏の3人は、ETFの購入者と投資家が「最大の勝者」だと合意している。

ジム氏はさらに、マーケットメーカーも勝利者の側にいると付け加え、「投資家は比較的アクセスが難しい市場にアクセスできるようになり、マーケットメーカーはビットコイン市場およびETF株式の流動性を享受している」と指摘する。

アーマー氏は、「最も強力な流通チャネルを持ち、素早くスケールできる発行企業」も手数料戦争で勝ち残ると強調し、2大発行企業であるブラックロックとフィデリティを例に挙げた。

翻訳・編集　コインテレグラフジャパン