仮想通貨投資家たちは、定量取引会社ジェーン・ストリートが米国市場の開始に合わせて毎日プログラム的な売り浴びせを行い、ビットコインの価格を圧迫していると非難した。しかし、市場アナリストやデータは、そのパターンが一貫したものではなく、単一の企業がビットコインを長期的な弱気相場に追い込むことは不可能であることを示唆している。
この主張がネット上で急増したのは、テラフォーム・ラボ（Terraform Labs）の裁判所選任管財人がジェーン・ストリートを提訴した翌日のことだった。訴状では、2022年5月のアルゴリズム型ステーブルコイン「テラ」のエコシステム崩壊を悪化させた取引に関連し、インサイダー取引の疑いが指摘されている。
仮想通貨インフルエンサーのジャスティン・ベックラー氏を含む複数の市場ウォッチャーは、ジェーン・ストリートがブラックロックのビットコイン現物ETF「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」を保有していることは、公開書類には現れないヘッジ手段を通じて、実質的なビットコインのネットショート（売り持ち）ポジションを隠蔽している可能性があると主張した。ベックラー氏は、同社が毎日東部標準時午前10時にビットコインの組織的なアルゴリズム売りを行い、ビットコイン（BTC）価格を操作してETFを割安で購入していると論じた。
ベックラー氏は、「ジェーン・ストリートが7億9,000万ドルのIBIT株保有を報告しても、その株式がプットオプションでヘッジされているのか、先物のショートで相殺されているのか、あるいはネットのエクスポージャーをゼロやマイナスにするカラー取引（Collar）に包まれているのかは不明だ」と記し、「現在の開示ルールでは取引の反対側が見えないため、実際のポジションはロングに見えて実は巨大なショートである可能性がある」と付け加えた。
これに対し、クリプトクオント（CryptoQuant）のリサーチ責任者フリオ・モレノ氏は、ベックラー氏が説明した活動は一社に限ったことではないと注意を促した。現物のエクスポージャーを買いながら先物を売る手法は、価格の方向性ではなくスプレッド（価格差）の獲得を狙うデルタニュートラルなファンドにとって一般的なアプローチであると同氏は述べている。
また、ジェーン・ストリートの最新の13F報告書（保有資産報告書）では、ストラテジー（Strategy）株のほか、ビットファームズ（Bitfarms）、サイファー・マイニング（Cipher Mining）、ハット8といったビットコインマイニング企業への多額の投資も明らかになっている。
焦点となる「午前10時のビットコイン暴落」
ネット上のナラティブ（語り口）は、米国市場の開始時間と重なる東部標準時午前10時直後に、ビットコインが定期的に下落するという考えに集中している。オンチェーンアナリストのNonzee氏は水曜日、ビットコインの1時間足チャートを投稿し、ジェーン・ストリートが数カ月にわたってその時間に市場を「操作」してきたと主張した。
仮想通貨市場ウォッチャーのアカウント「Whale Factor」は、11月初旬以来、米国市場開始の数分後にビットコインが毎日2%から3%下落するプログラム的な操作が継続的に記録されていると主張した。
「多くのトレーダーは、ジェーン・ストリートが保有する25億ドル以上のブラックロックIBITの巨大なポジションがその要因である可能性が高いと指摘している。スポットETFを割安で蓄積するために、仕組まれた流動性のスイープ（一掃）を行っているのだ」と、Whale Factorは12月9日のXの投稿で述べた。
マクロアナリストのアレックス・クリューガー氏はこの枠組みに異論を唱え、1月1日以降の午前10時から10時30分の枠におけるビットコインの累積リターンが0.9%であることを示すブロックチェーンデータを共有し、それが「システム的な暴落」ではないと主張した。
「誰もがビットコインは毎日午前10時に暴落すると言っているが、データを抽出したところ、それは事実ではなかった」とクリューガー氏は木曜日のXの投稿で記し、「午前10時の暴落」説は、ナスダック株指数の価格パフォーマンスに連動した広範なリスク資産の価格再設定に過ぎないと付け加えた。
アナリストは「一社で弱気相場は作れない」と指摘
特定の取引戦略が米国市場開始前後のボラティリティを増幅させているとしても、ビットコインのように深く断片化されたグローバル市場を単一の主体が支配できる可能性は低いと一部の市場参加者は述べている。
教育プラットフォーム「コイン・ビューロー（Coin Bureau）」の共同創設者兼リード市場アナリストであるニック・パックリン氏は、「市場操作が行われたかどうかにかかわらず、ビットコインの価格は、いかに影響力があろうとも、たった一つの企業によって動かされるものではない。ビットコインはミームコインではないのだ」と語った。
「大きな下落局面において、ビットコインに強い確信を持つ投資家が悪役を探したくなるのは理解できる。しかし、ビットコイン市場の力学の現実は、はるかに複雑なものだ」
パックリン氏は、最近のビットコインの軟調さは、地政学的な不透明感、グローバルな流動性条件、そして急成長する人工知能（AI）セクターによる投資家の関心の奪い合いといった要素の組み合わせによって、より適切に説明できると述べた。
