ブラックロックによるビットコインETF申請は、「OG」機関投資家の投資意欲の上昇を呼び起こしたようだ。

監視リソースCoinGlassのデータによると、6月17日、グレイスケール・ビットコイントラスト(GBTC)はほぼ2023年の新高値を更新した。

GBTCのプレミアムは-37%

先週末、世界最大の資産運用会社、ブラックロックがビットコインの現物価格を追跡するETF(上場投資信託)の設立申請を行ったというニュースにより、ビットコイン市場の心理はわずかに改善した。

米国ではビットコイン現物ETFは複数の企業から何度も申請されているが、許可された事例はない。ブラックロックのような堅実な企業からのスポットETF申請は、こうした膠着状態を打開する可能性が高いと一部で言われている。

一方で、市場心理を超えた楽観の兆しも見え始めている。例えば、GBTC(グレースケール・ビットコイン・トラスト)がビットコインのスポット価格に対して大幅なディスカウントで取引され、その価格は上昇傾向にある。

コイングラスによると、そのディスカウント、あるいは「ネガティブ・プレミアム」と呼ばれるものが、現在-36.6%だ。

GBTCは今年ほぼ一貫して大幅なディスカウントを維持していたが、今はほぼゼロに近い価格で取引されている。例えば6月13日には、そのディスカウント率は-44%近くだった。

GBTC premium vs. asset holdings vs. BTC/USD chart (screenshot). Source: CoinGlass

ベンチャーキャピタル、シニーヴァン・ベンチャーズのパートナー、アダム・コクラン氏はツイッターで「ブラックロックのETFが承認されれば、真の勝者はGBTCだろう」とコメントした。

「なぜなら、ブラックロックがコンバージョンへの道筋を示し、GBTCの40%以上のディスカウントが業界の成長を上回って解消されるからだ」

コクラン氏はブラックロックの提案が米規制当局の承認を得る可能性が「高い」と語った。

彼は「他の巨大な企業による試みとは全く異なる構造だ。GBTCとは異なり、30法典に基づく兌換信託に加え、提案された規則の変更の提出だ。彼らは本気でプレーしに来た」と付け加えた。

ARKインベストが最新の購入者に加わることはまだない

ブラックロックの動きはすでに独自の論争に包まれている。それが実際にETFであるかどうかについて市場の意見が分かれている。

一部は、それがGBTCと同様の信託にすぎないと主張する一方で、コクラン氏を含む他の人々はより微妙な見解を持っている。

「それをETFと呼んでも問題ない」とビットコイン金融サービス会社、スワンのCEO、コリー・クリップステン氏は要約した。

「1933年証券法に基づいてForm S-1を提出し、Form N-1A(99%の株式ETFのようなもの)ではない。取引所で取引され、発行者に償還される。GBTCよりずっといい。あとはSECがブラックロックのビットコイン現物 ETFを承認するかどうかだ」

これを受けて、投資家の間でGBTCへの興味が高まっている。熱心な買い手の一つにヘッジファンドのノースロック・デジタルがいる。

「私たちは、ブラックロックの発表後、数週間にわたりグレースケールの信託を一貫して増やしてきた」と同社は発表した。

"RRは現在のレベルでは大量に偏っているようだ。グレイスケールが勝てば50%のアップサイド、負ければ最小限のダウンサイドが予想される。この出願をきっかけに、より合理的な水準に引き締まるかもしれない"

その一方で、まだエクスポージャーを増やしていない大口保有者にはARKインベストがいる。ARKインベストは引き続き約537万のGBTC株式を保有している。

ARKインベストのCEO、キャシー・ウッド氏の追跡専門サイト「キャシーズARK」からのデータによると、その保有株式は2023年を通じて徐々に減少している。

ARK Invest GBTC holdings chart (screenshot). Source: Cathie's ARK