過去3週間で12.5%も下落したイーサ（ETH）だが、資産データの詳細な分析は希望をもたらすだろうか。
最近の調整の一因としてマクロ経済環境を挙げることができる。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）が3月までに利息を引き下げるとはもはや予想していない。それにもかかわらず、ETH先物のプレミアムは3ヶ月で最低レベルに落ち込み、トレーダーはETH価格に圧力をかけている別の要因があると推測している。
デンクンアップグレードで価格上昇となるか
イーサリアムネットワークの高いガス料金はトレーダーや投資家にとって絶えず不快感を与え、BNBチェーン、ソラナ、アバランチなどのスケーラビリティに焦点を当てたブロックチェーンとの競争圧力が高まっている。ネットワーク間で分散化の度合いに違いはあるものの、レイヤー1ソリューションのユーザー体験は一般に良好だ。したがって、イーサリアムのスケーラビリティソリューションのコストは重要な意味を持つ。
2月1日、イーサリアムのコア開発者ティム・ベイコ氏は、最近のイーサリアムネットワークのアップグレードテストが成功したと発表した。デンクン・ハードフォークは、ロールアップスケーラビリティソリューションのコストを削減することを目指すプロトダンクシャーディングを導入する。アナリストは、イーサリアム財団から公式の期限が発表されていないが、メインネットが3月に活動すると予想している。
レイヤー2ソリューションの重要性を強調すると、トップ4のネットワークであるアービトラム、オプティミズム、マンタ、ベースは、合計で42億ドルの総ロックアップ価値（TVL）を持ち、BNBチェーンの35億ドルのスマートコントラクト・デポジットを上回っている。より重要なことに、L2Beatによると、過去1週間で、イーサリアムのロールアップは、メインネットに対して1日あたり4.2倍多くのトランザクションを処理した。
強気のETHレバレッジポジションへの意欲は低下
プロのトレーダーは、資金調達率がないため、月次先物契約を好む。中立市場では、これらの商品は決済期間の延長を考慮して5%から10%のプレミアムで取引される。
ETH先物のプレミアムは1月2日以降で低下傾向にあるが、1月23日までは10%の閾値を超えていた。興味深いことに、ETHの価格は1月2日から2月2日の間にわずか2.2%下落し、1月12日には現物型ビットコインETFの立ち上げからのFOMOにより2715ドルのピークに達した。しかし、先物のプレミアムは現在中立的な7%のプレミアムとなっている。
比較のために、ETHの先物が7%に達した最後の時は、2023年11月4日で、ETHの価格は1860ドルだった。さらに、歴史的データは、1900ドルの抵抗を下回る値動きが110日間続いており、当時の信頼の欠如を正当化している。しかし、2023年11月に強気の賭けをした人々は、30日以内に1850ドルから2250ドルへのETH価格の21.5%のラリーを目撃した。したがって、レバレッジロングの興奮の欠如が必ずしも悪い価格変動を意味するわけではない。
ETHオプション市場は不透明？
ETH先物にのみ影響を与えた外部要因を除外するためには、オプション市場を分析する必要がある。25%デルタスキューは、1月11日の2600ドルでの拒否が投資家をより悲観的にしたかどうかを評価することができる。簡単に言えば、トレーダーがETH価格の下落を予想する場合、スキューメトリックは7%以上に上昇し、興奮の時期は通常-7%のスキューを持つ。
ETHオプションのスキューは1月31日に強気の-7%の閾値をかすめたが、すぐに中立レベルに戻った。実際、ETHの25%デルタスキューが24時間以上強気の範囲を維持した最後の時は、2023年12月4日で、ETHの価格が7週間で1560ドルから2250ドルに上昇した後だった。したがって、現在の中立なオプション指標は、ETH価格の潜在力への不信ではなく、明確さの欠如を反映している。
ETHの強気派は、現物型イーサETFの承認の可能性に注目している。1月24日、米証券取引委員会（SEC）はブラックロックの提案に関する決定を延期した。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、SECからの最終決定が5月23日までに出ると予想し、承認の確率を70%としている。この触媒と歴史的な例を考慮すると、ETH先物プレミアムの7%への低下は、弱気の兆候として解釈されるべきではないだろう。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自分でリサーチを行って決定してください。