ビットフィネックス・セキュリティーズは月曜日、ルクセンブルクを拠点とする証券化ファンド「オルタナティブ」のためにトークン化債券の発行を再開すると発表した。今後の販売額は1,000万ドルを超えると予想されている。
このUSDt建て債券は、ビットコインのサイドチェーンであるリキッド・ネットワーク上で発行および決済され、資金調達、利札（クーポン）の支払い、および元本の払い戻しはすべてフルオンチェーンで実行される。
今回の決定は、2023年以降に行われた4件（合計620万ドル）のトークン化債券発行に続くものだ。これまでの案件のうち3件はすでに満期を迎え、元本約100万ドルが投資家に全額返済されている。
企業側の発表によれば、これらの提供を通じて、投資家は2025年に最初のトークン化債券サイクルが完了するまでに、110万ドル以上に相当する20回のオンチェーン・クーポン支払いを受け取った。この債券は、中小企業や女性が主導する企業への融資を含む、新興市場のプライベートクレジットへのエクスポージャーを投資家に提供するものである。
ビットフィネックス・セキュリティーズは、カザフスタンのアスタナ国際金融センター（AIFC）とエルサルバドルでのライセンスの下で運営されており、発行、上場、流通市場での取引を担当。テザー社のハドロン・プラットフォームがトークン管理をサポートしている。同プラットフォームには現在、約2億5,000万ドルの規制されたトークン化証券が上場されているという。
ビットフィネックスのオペレーション責任者、ジェシー・クヌートセン氏はコインテレグラフに対し、主な購入者は欧州やアジアの富裕層仮想通貨投資家や、保有するUSDtでの利回りを求める仮想通貨特化型の機関投資家であると語った。
トークン化債券は、発行体の従来の月次債券プログラムと並行して運営され、通常11カ月の期間が設定されている。取引はリキッド・ネットワークに記録されるが、主要な決済詳細は同ネットワークの「機密取引」機能によって保護される。
クヌートセン氏は、「今年は利回りを生むステーブルコインをめぐる議論が多くなされている。この製品は、USDtの残高で利回りを得るための、簡単で規制に準拠した確立された手段としてのソリューションを提供する」と付け加えた。
「利回り」の有無をめぐる激しい論争
今回の再始動は、ステーブルコインに利回りを許可すべきかどうか、そしてそのような製品を米国でどのように規制すべきかについての議論が続く中で行われた。
2025年7月の米国GENIUS法の成立により、ステーブルコイン発行体が直接利回りを支払うことは禁止された。しかし、同法は第三者が別個の製品を通じてリターンを提供することまでを明示的に禁止してはいない。この「抜け穴」により、取引所やその他の第三者プラットフォームは、発行体自身が利息を分配することなく、ステーブルコインで利回りを生み出す証券や貸付商品を構築することが可能となった。
銀行業界は、高利回りのステーブルコイン製品が伝統的な金融システムから預金を奪う可能性があると警告している。1月、バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、有利子ステーブルコインが米国の銀行から最大6兆ドルの預金を流出させる可能性があり、デジタルドル製品への大規模な移動は融資能力を低下させ、資金調達コストを増加させると主張した。
この論争は、デジタル資産の広範な規制枠組み確立を目指す米国の提案法案、クラリティ法案をめぐる最も意見の分かれる問題の一つとなっている。1月14日、コインベースのブライアン・アームストロングCEOは、ステーブルコインの利回りが主要な対立点の一つであるとして、同法案への支持を撤回した。
それでも、一部の議員は依然として楽観的だ。2月18日、バーニー・モレノ米上院議員はフロリダ州マール・ア・ラーゴでCNBCの取材に応じ、4月までに市場構造法案を前進させたいとの希望を述べた。インタビューに同席したアームストロング氏も、「三方よしの結果を得られる道はある」と信じていると語った。
予測市場ポリマーケットのデータでは現在、クラリティ法が2026年内に成立する確率を70%と割り当てている。
