ビットコイン(BTC)は8月13日以来初めて12万ドルを突破した。オンチェーンデータは、長期保有者(LTH)の売り圧力が和らぐ中、市場が蓄積局面に入る可能性を示している。

グラスノードによると、短期保有者実現価値(RVT)比率は5月以降着実に縮小しており、投機的過熱がクールダウンしていることを反映している。過去にはRVTが高水準を示す局面が市場の過熱と重なり、一方で「市場完全デトックス」ゾーンに向けて収縮する局面では短期トレーダーが利益を確保できなくなったことを示していた。このトレンドが続けば、投資家が明確な市場方向性に備えてポジションを構築する中で、新たな蓄積局面の土台となる可能性がある。

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BTC短期保有者の実現価値比率 Source: Glassnode

供給面では、長期保有者と機関投資家の資金流入のバランスが引き続き重要になる。数カ月にわたる一貫した売却局面の後、長期保有者のネットポジション変化の指標は現在、中立的な領域に移行している。

これは、直近の上昇局面を抑えてきた利益確定の波が収束しつつあることを示唆しており、短期的なモメンタムの主要なドライバーとしてETFや新規流入が台頭する可能性を示している。

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BTC 長期保有者のネットポジションの変化 Source: Glassnode

供給圧力の緩和が続くなら、ビットコインは11万5000ドルから12万ドルのゾーンで構造的な基盤を形成している可能性がある。これは3月から4月にかけて観測された保ち合い局面に類似しており、その際には長期保有者のフローが中立化した後に急激な上昇が続いた。

長期保有者の売却が減少し、短期的な過剰も解消されつつある中、市場は決定的なブレイクアウトを準備している可能性があり、12万ドルが注視すべき重要な水準となっている。

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ビットコイン4時間足チャート. Source: Cointelegraph/TradingView

短期保有者の損失は吸収の兆し

長期供給のダイナミクスが落ち着きを見せる一方で、短期投資家の行動も重要なシグナルを発している。クリプトクオントによると、短期保有者(STH)は9月を通じてストレスを抱える局面にあり、STH-SOPRは0.992まで低下した。これは投機的ウォレットが一貫して損失を実現したことを示し、市場から弱気派が退出していたことを意味する。

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BTC 短期保有者の SOPR倍率. Source: CryptoQuant

しかし先週、この指標は0.995まで小幅に反発し、8月の0.998には届かないものの、初安定化の傾向を示している。

過去の傾向では、このようなリセットは2つの形で展開してきた。ひとつは損失確定が長引き、調整局面を引き起こすケース。もうひとつは売り圧力が迅速に吸収される「健全なリセット」だ。現在ビットコインが11万5000ドル以上で安定的に保ち合いになっていることを踏まえると、STH-SOPRの回復は、新たな強気局面に向けた市場の底堅さを示す可能性がある。

.本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自身でリサーチを行って決定してください。

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