海外巨大掲示板レディットのサブフォーラム r/bitcoinは、仮想通貨に熱狂する人たちの最大のオンラインコミュニティだと言われている。そこで一番人気のネタのひとつが、ローラーコースターに乗ったコインが両手を高く上げている絵の画像だ。ビットコインの価格が急上昇している日には上向きのコインが表示され、価格が急落している日は同じ絵の向きが変えられコインがほぼ垂直に落下していく、滑稽な様子がアップされる。このインターネットジョークは、ここ数年の間、ビットコイン価格が急激に変動する度にほぼ毎回登場してきた。そして登場回数の頻繁さが物語るのは、いかにビットコインが乱高下を繰り返して来たかということだ。
ビットコイン価格は絶え間なく上がったり下がったりしている。１８年年初の７０％の価格下落も驚くことではないし、これまでに見られた下落の中でも最悪のことでもない。最もひどい暴落の最中でも、経験豊かな投資家たちは平然としている。なぜなら以前にも起きたことだからだ。調整局面で持ちこたえるというのは、仮想通貨の投資家にとって通過儀礼のようなものだ。ベテランの投資家は、何年もの間、何度も耐え抜いてきたのだ。
２０１１年６月
初期のビットコインは「西部開拓時代」のようなものだった。ビットコインを扱う取引所の数はとても少なくて、勇気がある者の中でも特に勇気のある者だけが手を出すものだった。当時は流動性に飢えていたので、価格が０.９５ドルあたりから上昇し始めた後の上昇具合とそれに続く下落は、ビットコイン史上最も急激な動きのひとつとなった。
１１年６月半ばには、ビットコイン価格は３２ドルに達したが、１１月には２ドルまで落込んだ。この９４％の下落という記録はいまだ塗り替えられていないし、苦い記憶として初期の投資家に残っているが、持ち堪えた人は幸運に感謝している（大金も手に入れた）。今から考えると、当時の高値はちっぽけに見える。しかし、当時取引されていた量も関心も、現在に比べるとほんのわずかでしかなかったことを考慮しなくてはならない。実験だと思われていたビットコインの知名度は低かったし、誰もその未来を予測できなかった。従って、特にあれだけの価格上昇を見せた後で、３２ドルというのは利益を確定させるのに良いタイミングに思えたので、投資家たちは売り始めた。
２０１２年１月
２番目の暴落は、ビットコイン価格が２ドルまで下落した数カ月後に起きた。１１年の年末までに価格は２桁台まで回復していたが、３２ドルからの急落を目にしたばかりの市場にはまだ不安が漂っていた。
４.５０ドルという楽観的な価格で年を明けたビットコインは、１月中に７ドル以上まで上昇した。しかし、押し目買いを狙う投資家は重要な事実を示す、この時の経験に学ぶと良い。ビットコインは、再び調整面に入る前に前回の最高価格に達するとは限らないのだ。１月下旬に、価格が７.４０ドルあたりから、一気に３.８０ドルまで４９％下落し、１１月の大暴落を生き延びた投資家たちの中にはこの急落で振り落とされた者もいた。
２０１３年４月
１２年のはじめから１３年の間は平穏な時期だった。ビットコインの価格は着実に上昇する様子を見せ、１２年の最高価格は１７ドル、１３年はおよそ１３ドルで年を明けた。１３年の初め、強気相場に入ったビットコインの価格は最高価格だった３２ドルを越え、４９ドルまで達したが、次の日には小規模の調整が入り、３３ドルまで下がった。
マスコミ報道の拡大と、新しい取引所と投資家の増加によって、ビットコインの価格は素早く回復した。そして、４月に強気相場が２６０ドルでとうとう降伏するまで、史上初めて３桁を突破し、熱狂的なペースで上昇を続けた。当時最も人気のあった取引所のマウントゴックスのサービス停止も、下落の要因とされた。利食い売りによる暴落で、価格は８３％の下落を記録して４０ドルまで下がった。
２０１３年１１月
ビットコイン史上最大の、そして最も典型的な暴落として知られている、悪名高い８７％の下落が１３年１１月に起きたのは不思議なことではない。最近の２００００ドルに達した価格上昇が示すように、ビットコイン市場は年の終りに過熱する傾向がある。
１３年後半、ビットコインの価格は１２００ドルに達しつつあった。その後市場の衰退が数年間続くだけの、心理的に大きな数字だった。調整局面は４１１日間続き、１５年１月に１５０ドルまで下がった。
２０１７年１１月
ビットコインの４桁突入からちょうど５年後、仮想通貨界の王であるビットコインは１００００ドルの５桁の大台に乗り、２００００ドルまで登り詰めて勢いを失った。ビットコイン購入のベストチャンスは２年前だったが、１７年の年明け価格７５０ドルで購入した人でもかなりの利益を得た。
１２月に、小規模の調整で１４０００ドルまで下落したものの勢いを完全に失うことはなく、すぐに１７０００ドルまで持ち返してから、最終的な急落が始まった。ビットコインの持続性への懸念から、特に見事なアルトコインが多数公表されてから大量の売却が加速した。５９００ドル台まで下落すると反発が起きた。これはビットコインの価格が急速な上昇を見せた１７年後半のレベルだ。１３年の例からすると、７０％を越える下落率を記録する可能性はあるが、市場関係者たちの１８年の見通しは楽観的だ。
今後の見通し
この乱高下が繰り返される長い歴史が示すのは、前向きなしるしだ。ビットコインがメディアで取りあげられるようになってから注目を集め続けているし、価値があり続ける限り、個人投資家とメディアに注目され、人気は拡大し続けるだろう。規制圧力や技術的課題、この記事で紹介しきれなかった数々の調整局面にも関わらず、ビットコインはブロックチェーン革命の先頭を走り続けている。
しかし、ビットコインの運命は、その可能性を信じる者だけに委ねられているわけではないし、１３年の急落後の時期が示すように、上昇局面へと戻る道はいつも真っ直ぐというわけでもない。ビットコインの採掘をしている人たちは利益を得る他の方法を探し続けているし、先物市場も開始したなかで、ビットコインの先行きは透明とは言えない。
ビットコインの乱高下の歴史はまだまだ終わらなさそうだ。