デリバティブ取引所デリビットによると、ビットコインのオプション取引高が高水準にあることは、仮想通貨デリバティブ市場に依然として大きな関心と資本が存在していることを示している。一方で、現在はリスク管理がより慎重に行われており、これが直近の価格動向を説明できるかもしれないという。
コインベース傘下のデリビットは水曜日、「足元でビットコインが9万ドル近辺で推移している状況は、価格だけでなくポジショニングを通して見ると、より明確になる」と指摘した。
ビットコイン（BTC）は、1月30日に迎える大口のオプション満期を前に、現在の行使価格付近にオプションの建玉（OI）が集中しているため、動きが抑えられているように見えるという。
これは、市場エクスポージャーの「かなりの部分が、レバレッジをかけた先物ではなく、オプションを通じて構築されている」ことを意味する。
デリビットは、「トレーダーは市場に参加しているが、単純な方向性レバレッジではなく、ヘッジや構造化取引を用いている」と説明した。
ビットコインは11月中旬以降、レンジ相場が続いており、8万5000ドル付近でサポートされ、9万5000ドル付近で上値を抑えられながら、その間を行き来している。
トレーダーはリスクを厳格に管理
デリビットは、短期満期のオプション、特にプットに高い取引高が見られる点について、トレーダーが積極的にリスク管理を行っている兆候だと分析する。その結果、価格変動は外部ニュースよりも、ヘッジに伴うフローの影響を受けやすくなっているという。
「上昇局面ではリスク削減による売りが出やすく、下落局面ではエクスポージャー調整の買いが入りやすい。そのため、モメンタムが拡大するには以前よりも大きな力が必要になる」と指摘する。
「重要なのは、関心が失われているわけではない点だ。資本は市場に存在している。ただ、リスク管理がよりタイトになり、短期的な価格形成は新たなヘッドラインと同程度に、ポジショニングの仕組みに左右されている」
コイングラスによると、未決済のビットコイン・オプションの想定元本である建玉総額は現在約387億ドルで、今月に入ってから着実に増加している。
月末に84億ドル規模のオプション満期
デリビットによれば、今週金曜日には月末のビットコイン・オプション満期を迎え、想定元本は約84億ドルに達する見込みだ。
プット/コール比率は0.54で、ショートよりもロングがほぼ2倍多い状況となっている。最も多くの契約が損失で満期を迎える水準、いわゆる「マックスペイン」は現在9万ドル付近で、建玉は10万ドルの行使価格周辺に最も集中している。
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