ビットコインの市場サイクルは半減期を基軸にしていない──アナリストのジェームズ・チェック氏が広く信じられている説に異議を唱えた。同氏によれば、強気市場と弱気市場を動かすのは他の要因であるという。
チェック氏は水曜日、「私の見解では、ビットコインは3つのサイクルを経験してきたが、それは半減期に依存していない」と述べた。
同氏は、市場サイクルは「採用と市場構造のトレンド」によって規定されているとし、2017年のピークと2022年の底値が転換点になったと指摘した。
チェック氏が示した過去3つのサイクルは、2011年から2018年までの「採用サイクル」（個人投資家による早期採用が牽引）、2018年から2022年までの「青年期サイクル」（レバレッジを伴うワイルドウエスト的なブームとバスト）、そして2022年以降の「成熟サイクル」（機関投資家による成熟と安定が牽引）である。
同氏は「2022年の弱気市場以降、状況は変化した。過去が繰り返されると考える人々は、歴史的なノイズに囚われてシグナルを見失うだろう」と述べた。
半減期サイクル理論は依然有効か
チェック氏の分析は、ビットコイン（BTC）の市場サイクルは通常4年間で、半減期によって供給ショックが起き、需要が高まるという一般的な理論に反している。
この理論では、強気市場のピークは半減期の翌年に訪れるとされ、実際に2013年、2017年、2021年にそうした動きが見られ、2025年も同様のパターンを繰り返す軌道にあるように見える。
だがチェック氏は、ビットコインは「金と並ぶ唯一のエンドゲーム資産」であるとし、現在のサイクルが延長される可能性を示唆した。
4年サイクルの終焉か
最近では、従来の4年サイクルは終わりを迎え、今回の強気市場は機関投資家の参入により来年まで続く可能性があるとの予測も出ている。
今月初め、ビットワイズの最高投資責任者マシュー・ホーガン氏は「2026年にプラスのリターンを確認するまでは正式には終わりではない。したがって4年サイクルは終わったと考える」と述べた。
また、起業家の「TechDev」氏は、「ビジネスサイクルの力学だけでビットコインを理解できる」と投稿し、過去のサイクルのピークとボトムを示した。
この分析によれば、弱気から強気への転換は伝統的な4年の半減期サイクルではなく、流動性の力学によって引き起こされており、今回唯一の違いは強気局面が延長している点であるという。
現行サイクルは終盤に──グラスノード
一方、グラスノードのアナリストは8月20日、ビットコインは依然として従来のサイクルパターンをたどっていると指摘する。火曜日にも同社は、最近の利益確定と売り圧力の高まりについて「市場はサイクルの後期段階に入ったことを示している」と繰り返した。
トレーダーのボブ・ルーカス氏は市場サイクルについて現実的な見方を示した。
「『ビットコインのサイクルはもうない』という声をよく聞く。しかし現実には、私たちは常にサイクルの中にいる。もっと欲しいから価格は上昇し続け、やがてバブルは弾ける。そして再び始まる。違いはどれだけ破片を避けられるか、どれだけ早く立て直せるかだけだ」
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