ビットコインマイニングの主要プレーヤーは、2024年の半減期後に生き残るため、収益性と効率性の重要さを強調している。
コインテレグラフは、ビットコインの半減期がマイニング業界に及ぼす影響を探るため、複数のマイニング会社にコンタクトを取った。
ビットコインのプロトコルは、連続するチェーンへのブロック追加に対してマイナーに付与されるBTCの量を減らすように設計されている。マイニング報酬の半減は、毎回210,000ブロックごとに発生し、ブロックがブロックチェーンに10分ごとに追加されるため、半減期は約4年ごとにやってくる。
次回の第4回目の半減期では、ビットコインマイニング報酬が6.25BTCから3.125BTCに半減される。過去の半減期は2012年、2016年、2020年に行われた。
収益性とハードウェアの投資収益率、間接的なランニングコストへの影響を考えると、マイニング報酬の削減はマイナーにとって最重要な考慮事項である。
ビットコインマイニングの効率性
半減期には、ビットコインマイニング運営の効率性が重要な役割を果たすことが予想される。ハット8のジェイミー・レバートンCEOは、半減期がマイナーに運営の効率化を促すとコインテレグラフに語っている。
ハット8は、マイニングの効率を向上させるために作られたソフトウェアを積極的に導入している。レバートン氏は、同社が以前発表したオンタリオ州の4つの発電所の購入を完了させたいと付け加えた。これらの発電所の合計容量は310MWだ。同社は、この発電所を2023年9月に破産したバリダスパワー社から購入する予定だ。
「我々は長い間、セルフマイニングとビットコイン価格が時間とともに上昇し続けることに強気であり、半減期後の上昇を捉えるために最も準備が整ったマイナーであると信じている」とレバートン氏は説明する。
「そのため、今年はマイニング運営を拡大することを戦略的に実施しており、合併を通じて生産能力を増やすことができた」。ハット8は2023年11月に米国のマイニング企業USBTCとの合併を完了し、そのハッシュレートを2.6EH/sから11月に7.3EH/sに増加させた。
ビットコイン・マイニング・インフラプロバイダーであるサニーサイド・デジタルの創設者兼CEOであるタラス・クリック氏は、ブロック報酬の50％削減とBTC価格および手数料との直接的な関係を強調し、率直な見解を述べている。
「それがビットコイン価格の増加や増加した取引手数料によって補われなければ、低効率のマイナーは運営を停止することを迫られるだろう」とクリック氏は述べている。
クリック氏は、マイナーのリスクに対して経済的インセンティブを与える限り、既存のマイナーネットワークがビットコインブロックチェーンのセキュリティを続けるだろうと付け加えた。
「半減期は大規模マイナーにとって予測されたものであり、彼らは何年も前からその予測を織り込んできている」とクリック氏は述べる。
ルクソールのリサーチ責任者であるコリン・ハーパー氏も、効率の重要性と小規模マイナーが事業を停止する可能性があるとコインテレグラフに語っている。
「ビットコインの価格が急騰せず、ハッシュ価格、マイニングの収益性を測る指標もそれに伴って上がらない場合、高コストの電力と効率の低いマイニングリグを持つマイナーはネットワークから脱落するだろう」とハーパー氏は述べている。
ハーパー氏は、2024年にBTC報酬が減少することにより、小規模マイナーが収益性を落とす可能性があると付け加えた。これは、半減期中および半減期後に収益性を高めるためにビットコイン価格の急上昇が必要であるという、複数のコメント提供者が指摘するポイントと一致する。
ビットコイン価格は重要ファクター
コアサイエンティフィックのアダム・サリバンCEOは、半減期の影響は完全にビットコインの価格に依存し、どれだけ多くのマイナーが運営を続けるかに直接影響するとコインテレグラフに語っている。
「ビットコインの価格が下落するほど、より多くのマシンがネットワークから離れ、難易度は下がる」とサリバン氏は述べている。
コアサイエンティフィックにとって、これはマイニングの収益性を最大化するためにマシンを稼働させ続けることに焦点を当てることを意味している。より技術的な観点から、サリバン氏は、マイナーの成功は、市場と比較してテラハッシュの総エクスポージャーとハードウェア効率のトレードオフを管理する能力によって決まると述べている。
一部のマイナーが運営を停止するかもしれないが、サリバン氏はビットコインのプロトコルの性質が常にマイニングの継続的な生存を可能にすると考えている。
「ビットコインネットワークは自己修復性があり、長期的には常にマイニングが行われるように促すだろう」と彼は付け加える。
彼は、特定のマイナーが業界から退場したり、機器をオフにしたりすると、ネットワークが調整され、引き続きマイニングを行う参加者にブロック報酬のより大きな割合が提供されると言う。
レバートン氏も同様の意見を述べている。ビットコインの価格が半減期から数週間後や数か月後に急上昇する場合、より大規模なマイナーが運営を拡大し、ネットワークを維持し、その上昇を捉えることができると述べている。
ハーパー氏もまた、半減期に続いてマイニングエコシステムが大きな衝撃を受けることはないと考えており、プロトコルの設計が常にマイナーの参加を促すと述べている。
「ビットコインに価値がある限り、安い電力を利用するマイナーが常に存在し、誰かがマイニングを行うことになるだろう」と彼は強調している。
また、マイニング難易度調整メカニズムの基本的な目的は、マイナーのインセンティブを維持するためのバランス力として機能するともハーパー氏は指摘する。
「これが難易度調整が存在する理由だ。もしビットコインのマイニングがほとんどのマイナーにとって利益をもたらさなくなれば、彼らはリグをオフにし、ハッシュレートは下がり、難易度もそれに続いて下がり、残されたマイナーにより利益をもたらすようになる」とハーパー氏は説明している。
クリック氏はより楽観的な見解を示し、2023年のビットコイン・オーディナルズの登場と、取引手数料や開発者活動に及ぼす影響を強調している。新しいビットコインの希少性が高まっていることと相まって、2024年はビットコインマイニングが引き続き収益性の高い持続可能な経済活動になる可能性がある。
ビットコインのデススパイラルを忘れよう
過去の半減期サイクルでは、いわゆるビットコインのデススパイラルの可能性を示唆する見出しが見られた。この仮説的なシナリオでは、マイナーがネットワークを離れることを余儀なくされるため、収益性の劇的な低下とハッシュレートの減少を伴う。
ビットコインマイニングの難易度がハッシュレートの変化に合わせて2週間かけて調整されるため、悲観論者はブロック時間が長くなり、タイムリーにトランザクションを処理できないことによってネットワークが混乱するだろうと予測していた。
2023年12月にコインテレグラフと話したブロックストリームのアダム・バックCEOは、そのようなシナリオが起こり得ないと強く主張した。ビットコインのプロトコルに適用されるプルーフ・オブ・ワーク(PoW)アルゴリズムの先駆者であるこの暗号学者は、過去の半減期中の「大惨事理論」を批判する。
彼は、これらのシナリオは実際には起こらず、経済データはマイナーが2024年により良い位置にいる可能性が高いことを示していると付け加えた。
「今年マイニング収益性は2倍以上になった。そのため、半減期で半減しても、1月よりはまだ良い位置にいるし、その期間中にハッシュレートは上昇し続けた」。
バック氏はまた、歴史的にはハッシュレートの減少と一部のマイナーの降伏を伴うが、洗練されたマイニング企業が半減期の潜在的な影響を考慮に入れて詳細な計算を行っている点を強調した。
「脱落する人々は最も効率の低いものだろう。テラハッシュあたり35～40ジュールの機器を持つマイナーは文字通り効率が2倍悪い」とバック氏は説明する。
また彼は2023年に4万ドルを超えるビットコインの価格上昇がハッシュレートの増加に比べて2倍以上になったと主張している。バック氏は、次の半減期がハッシュレートの低下なしに起こり、単に2023年半ばに見られたレベルにマイナーの収益性を減らすだけであると考えている。
2023年はビットコインマイニングセクターにとって試練の年となり、23年の前半に上昇したハッシュレートにより、BTC価格が低迷する中で一部のマイナーが運営を停止した。
健全な財務状況と資金を持つ大手プレーヤーは運営を続けることができ、中には半減期と過去のサイクルにおけるビットコインの歴史的な価格上昇を予想して、能力を増加させたところもある。
専門家が示唆するように、2024年は主にビットコインの価格パフォーマンスとマイニング運営の効率性が大きな影響を持つだろう。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン