イーサリアムのレイヤー1ネットワーク収益が99%減少、何が起こったのか？

レイヤー2の月間ユーザー数と日次取引コストが劇的に増加しているにもかかわらず、イーサリアムのレイヤー1ネットワーク収益は、2024年3月以降99%減少した。

トークン・ターミナルのデータによると、ネットワーク手数料は2024年3月5日に年内最高の3550万ドルに達した。しかし、イーサリアムのレイヤー2取引手数料を大幅に削減するデンクンアップグレードが、2024年3月13日に実施されたことが影響しているようだ。

デンクンアップグレード後、ネットワーク手数料は徐々に減少し、8月31日には56万6000ドルにまで落ち込み、9月2日にはわずかに増加して57万8000ドルとなった。

レイヤー2の過剰競争？

デンクンアップグレード後のイーサリアムレイヤー2手数料の急激な削減は、競合するレイヤー2スケーリングソリューションの爆発的な増加を引き起こした。L2ビートによると、現在74のイーサリアムレイヤー2スケーリングプロジェクトと21のレイヤー3プロジェクトがリストされている。

アノマのCEOであるエイドリアン・ブリンク氏は、現在イーサリアムネットワーク上に構築されているレイヤー2ソリューションの数が市場の需要を大幅に上回っていると主張している。ブリンク氏は、業界が必要とするレイヤー2スケーリングソリューションの数の約10倍が存在すると推定している。

この非常に競争の激しい環境は、ライバルとなるL2が顧客に最も低い取引手数料を提供しようとする競争を促している。その結果、競争はユーザーをイーサリアムのベースレイヤーでの直接決済から引き離し、ネットワーク上の手数料をさらに引き下げる自己強化メカニズムとして機能している。

デンクンによって導入された低取引コストは、EIP-1559によって導入されたデフレ圧力を相殺している。EIP-1559は、ネットワーク上の手数料の一部を燃焼するメカニズムを導入したイーサリアム改善提案である。

この劇的な手数料の削減は、ネットワーク上の取引手数料を支払うために必要なイーサ(ETH)の需要を減少させることを意味する。その結果、デンクンアップグレードが実施されて以来、ETHの供給は着実に増加している。

イーサリアムの歴史的に低い取引コストとそれに伴う需要の欠如は、ETHの価格を3000ドル以下に押し下げる要因として作用している。